观察员
-
复旦大学白钢：稳定币是中美博弈新赛道，中国需以“虚力”突围
-
蔺渊linchenli@guancha.cn
7月3日晚，复旦大学经济学院成功举办第3期复旦大学南土国际金融政策圆桌会，主题为“跨学科视野下的稳定币问题”。
复旦大学思想史研究中心秘书长、中国语言文学系教授白钢在发言时表示，2025 年 6 月以来，稳定币议题 “破圈” 引发跨行业关注，核心动因在于中美两国相继推出实质性政策。
白钢指出，美国推动稳定币的背后是其深陷债务危机的现实。他认为，美国财政能力已被刚性债务利息兑付耗尽，传统手段难以化解危机。美国通过要求金融机构及“两房”接受稳定币作为抵押资产，构建循环金融机制，缓解债务压力。美国通过批准更多稳定币发行机构，找到了一种不依赖他国央行的内生性解决方案，尽管这一路径可能以全球金融体系为代价。
他认为，中国作为制造业超级大国，必须跟进稳定币战略，否则可能成为美国政策的代价承受方。他指出，中国面临通缩和内卷困境，需通过非传统方式恢复资产负债表扩张。稳定币代表了新历史条件下对世界货币发行权的争夺，目前只有中美两国实质性推进，凸显双方作为超级大国的博弈地位。
白钢强调，货币不属于纯粹的实力范畴，更与无法直接影响物质世界的“虚力”息息相关。中国拥有世界最强的制造业实力，但“虚力”不足，导致商品输出远超文化影响力，资产外流严重，资本市场低迷。美国则凭借强大“虚力”，通过创造新概念和话语权延缓债务危机。
他建议，中国若推行稳定币，应避免照搬美国模式，而以全球最完整供应链体系和超强生产能力为基础，结合实力与“虚力”。他认为，这不仅能缓解国内经济内卷，还可提升中国在全球金融和意识形态领域的影响力，是一个历史性契机。
以下为白钢发言全文（已经发言人审定）：
我注意到，稳定币的讨论近期显著升温并且“破圈”。特别是六月以来，各行业和领域都对这一话题表现出了极大关注。这背后的核心原因在于，中美两国近期在稳定币问题上推出了一些实质性措施。
一、美国稳定币政策的背景与逻辑
美国推动稳定币的举措与当前深陷的债务危机密切相关，这一点早有预估。美国的债务危机导致其财政能力几乎被刚性债务利息兑付消耗殆尽。在特朗普上台之初，我便判断，美国的财政状况已难以偿还本金，只能通过不断借新债来支付旧债利息。
尽管人们普遍认为美国凭借美元霸权可以无限进行货币创生，但实际上，支付旧债利息的“硬约束”对美国而言已颇为困难。我曾推测，为解决这一困局，美国可能选择一种完全由其主导的资产类别，例如以比特币为代表的加密货币，因为美国在这一领域拥有定价权。比特币的市值波动较大，若其市值再翻十倍，并要求各国美债持有人接受其作为抵押品，或许能缓解债务压力。我甚至怀疑，包括马斯克在内的一些科技右翼力量对特朗普的支持，可能与这一蓝图有关，尽管这种承诺难以公开讨论。
发展至今，特朗普找到的方案并非比特币，而是以稳定币为形态。他要求美国金融机构接受稳定币作为抵押资产，并进一步推动“美国两房”接受稳定币与房地产资产绑定。这一先例确立后，美国可要求其他国家的金融机构效仿，从而形成一个以稳定币为核心的金融框架。这一路径解决了传统手段无法应对的债务问题。
稳定币因其相对保值性，比比特币更适合作为抵押资产，且可通过循环机制——以稳定币购买资产，再以资产抵押——形成新型的金融循环。愿意接受美元稳定币的金融机构及相关利益方，可能因此承担潜在代价。然而，美国擅长转嫁风险，未来必将寻找途径将风险外化。以泰达币为例，其持有1400亿美元债券，伴随规模扩大，部分缓解了美债问题。美国通过批准更多稳定币发行机构，找到了一种不依赖他国央行的内生性解决方案。这是一个以全球为潜在代价的非传统路径，但目前来看，确实有效。
- 责任编辑: 蔺渊
-
太平资产因违规行为遭罚678万元
2025-08-04 18:03 金融观察 -
上海农商行拒2万枚硬币兑换，警方验证后仍无果
2025-08-04 18:03 金融观察 -
金融观察员｜央行征求《人民币跨境支付系统业务规则》意见
2025-08-04 18:02 金融观察 -
受益于“外卖大战”，新茶饮股价普涨
2025-08-04 18:02 观茶咖 -
进军纽约！瑞幸再袭星巴克大本营
2025-08-04 18:02 观茶咖 -
美国为何更热衷于稳定币？学者：背后有三层逻辑
2025-08-04 14:59 金融观察 -
香港财库局局长：目标今年内可发出稳定币牌照
2025-08-04 10:22 金融观察 -
学者建议：应在香港、上海等地创造稳定币应用场景
2025-08-04 21:28 金融观察 -
“全球最大上市船企 ”来了
2025-08-04 11:55 金融观察 -
复旦大学“跨学科视野下的稳定币问题”圆桌会成功举办
2025-08-04 08:14 金融观察 -
曾刚：我们这代喜欢茅台，年轻人喜欢Labubu，货币也会有类似的变化
2025-08-04 07:48 金融观察 -
学者：稳定币强化了美元主导地位，但又存在稳定性的悖论
2025-08-04 13:33 金融观察 -
茶颜悦色回应“在辣酱中吃出玻璃”：可能性为零，正内部核查
2025-08-04 19:23 观茶咖 -
华润医药联姻昊海生科
2025-08-04 16:06 观网财经-健康 -
Tims天好中国2025开局：加盟驱动增长难掩盈利挑战
2025-08-04 15:58 观茶咖 -
美元稳定币：市场叙事背后的真相
2025-08-04 11:16 金融观察 -
复旦大学“稳定币与国际金融大变局”线上研讨会成功举办
2025-08-04 15:16 金融观察 -
挑战传统巨头，瑞幸咖啡纽约首店开业
2025-08-04 18:47 观茶咖 -
创新药重磅政策引爆A股行情，板块集体暴涨
2025-08-04 17:29 观网财经-健康 -
资产置换获高票通过，广西广电拥抱智慧交通新赛道
2025-08-04 22:34
相关推荐 -
-
“中方驳回或推迟，美防务公司：每天都在胆战心惊” 评论 10
“中企监视美军？可笑，在码头喝杯咖啡看得更清楚” 评论 66
印度无视特朗普威胁，美方气急败坏再发警告 评论 186
“街头黑帮堪比正规军”，瞧瞧美国人干的好事 评论 133
美国施压选边站，“韩国不想当被两只巨鲸压死的小虾” 评论 111最新闻 Hot-
“中方驳回或推迟，美防务公司：每天都在胆战心惊”
-
“不求和中国比价，那是个愚蠢的期望”
-
“美国希望人们相信中国构成威胁，但它才是威胁”
-
以色列官员进入公开祈祷，多国强烈谴责，胡塞宣布发动“特殊军事行动”
-
“特朗普这一法案，会使中国主导地位无懈可击”
-
“中企监视美军？可笑，在码头喝杯咖啡看得更清楚”
-
瑞士内讧！“要不别理美国人了，等3年半后再说…”
-
“50万桶/天，中国在伊拉克的这一数字首次披露”
-
巴基斯坦总理：极为宝贵，感谢中国
-
“连政敌都在提醒卡尼，不要步其他G7的后尘”
-
美国施压选边站，“韩国不想当被两只巨鲸压死的小虾”
-
“特朗普正与全球经济玩‘俄罗斯轮盘赌’”
-
“DOGE的意义所在就是送钱给总统”
-
印度官员：我们低估了中国产导弹的射程
-
又一典范！“中国方案更实惠，还手把手教技术”
-
“美出口审批机构趴窝，企业界急喊：中国订单要飞了”
-
Copyright ? 2014-2024 观察者 All rights reserved。
沪ICP备10213822号-2 互联网新闻信息服务许可证：31220170001
网登网视备（沪）02020000041-1号 互联网宗教信息服务许可证：沪（2024）0000009
广播电视节目制作经营许可证：（沪）字第03952号
增值电信业务经营许可证：沪B2-20210968 违法及不良信息举报电话：021-62376571
沪公网安备 31010502000027号
中国互联网举报中心
上海市互联网违法与不良信息举报中心
